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这里就谈谈最近两三年不太如意的地方，有些投资品种亏了，有些投资品种卖的时间点不对，很难有百分百满意的决定，但总的来说，这两年的投资还是达到了资产增值的目的。

首先，要说的黄金基金，在去年4月、5月开始买的，后来在今年初加仓，位置大概约在1850美元每盎司的价格水平。去看到全球央行放水，就开始加大买股票基金的力度，同时也买了些黄金。去年的判断是涨的，至少能过2000美元的水平，时间不确定，结果2020年最高到2050美元。然后很快就走下降的波浪。今年最低到过1700以下，到4月初才回到1740-1750，可以说慢慢回到了上升的波浪，今年到秋季，至少也是上升，但幅度可能就没那么大。现在来看，去年8月开始，数字货币就抢了黄金的风头，这是黄金开始走下降趋势，数字货币的价格急速上升。目前，数字货币的市值1.8万亿美元左右，黄金应该有10万亿多。这二三年，数字货币也可以算作一种商品。从基本面来分析，商品要上涨，有两个很关键的因素，一是各国的央行的货币政策是宽松的，二是在经济繁荣物价上涨的周期中。

要准确地做一个投资决策需要考虑这三个因素：方向、幅度、时间。我能通过经济的基本面、周期判断2020年的方向是上涨的，幅度大概猜对，时间就不确定。当时很快到2000美元时，还想过几个月会不会再突破2200美元，也没想到黄金过了2000美元很快就回落。所以，即使方向判断了，但也没有拿到收益。今年黄金早于股市下降回调，要回本估计要5月之后了。

幅度的分析要通过学习技术面的分析、江恩的理论去大概去测算一下，不要乐观，也不要悲观，偏保守一点，达到目标就赎回投资标的，至少要止盈。我觉得，投资要止盈才会有盈利落口袋。总体来说，这几年都是波动很大的，一不小心浮盈会没了。当时，做半年以上的中长期投资设置的盈利目标可以比短期的大些。关于时间的判断是很难，几年的规则还是服从长经济周期，通过美林投资时钟的策略来投资，一年的时间就很难预测。现在，唯一能学的就看重要的经济、政治时间点来判断一年以下的时间点，所以最近也开始看国际新闻了。

第二，要说的是券商、银行基金。券商基金是2020年8月开始投，今年2月初退出。当时，看到券商涨了，平台推荐的理由是牛市爆发投资者肯定会有很多新开户的，而且还处于低估阶段，所以也买了一点，最后出来亏了13%。银行基金是2019年6月买的，2020年6月出的，疫情爆发期间没有看，2019年涨得跟沪深300差不多，但2020年恢复的时候就比还过很多成长股，即使现在还是低估值。总的来说，投资券商的时候太感性，觉得规律会有效，但现在金融市场波动性越来越大，所以不能因循经验。这也让我意识到，有些板块整体估值就不会高，即使沪深300涨的时候，它们也不一定跟得上市场。投资基金也是要选择这两三年比较合适的板块，而且自己要先对选择的板块进行过研究再决定投资的标的。如果没有研究，觉得整体市场可以，那就投沪深300指数基金。

第三，是海外债券基金。我看它的报告，应该都是美元计价的新兴市场的债券。它是2019年8月，2020年10月卖出。曾经最多的时候有7%以上的收益，新兴市场的高利率叠加美元升值时期，所以比国内债券基金要亮眼。但要疫情发生了，新兴市场的恢复比中国都要差，最后海外债券基金亏了3.7%。中国现在是最好的新兴市场了，今年一季度，美国对外投资减少了很多，但中国仍然吸引了90%对新兴市场的投资，他们也买了很多中国的国债。所以，即使中国没有前几年利益那么高，货币基金也只有2%的收益，但其它新兴市场没中国那么稳定的投资环境，而且美元指数的变化，自己也没那么多时候去研究，没有必要再选择海外的债券基金。

第四，是海外中国互联网指数基金，主要是跟踪在美股上市的中国互联网企业。2017年12月买，2018年2月卖，持有时间很短。当时应该是中美贸易开始，我投资的智能组合也减持了美股，所以当时卖的时候也很坚决，最后亏了6.8%。事后来看，美股在2018年表现很好，该基金也不差。总的来说，是自己的投资体系没完善，过度依附的结果。而且，美股在中小危机时，表现也会比其它市场好，因为美元有其历史地位，美股涨，救美股符合美国资产家的利益，而他们是可以影响财政政策与货币政策，所以很多时候都是可以配一些美元资产，直到下一次金融危机。