宏观预测：
A股难以持续突破，估值天花板清晰可见。上涨动能衰减：2025年上证站上4000点依赖史无前例的低利率+强政策托举，但企业盈利停滞、通缩压力未解；中证全指十年PE已达历史高位，中小盘普遍处于90分位估值水平。支撑弱化信号明确：国内降息节奏放缓，“存款搬家”逻辑减弱；政策支持力度较2024–2025年明显降温；若2026年全球AI概念遭遇估值重估（如结账事件），将形成跨市场压制；再创新高需等待通缩扭转、经济反转或AI应用级突破（如iPhone 4时刻），当前概率偏低。
楼市政策态度根本转变：2025年全程零救市政策出台，房地产风险已从“三大风险之首”淡出中央文件；决策层转向“放养式出清”，为房产税落地与地方财政转型铺路；重点城市房价距离租售比平衡的市场底，平均仍有约50%下行空间。
AI已有泡沫，主要表现在营业很多是上下游之间的应收账款。
美国AI黑天鹅——盈利幻觉下的基建泡沫。表面繁荣：纳斯达克七巨头贡献2023年以来标普500近半数市值增长，财报盈利看似扎实，估值高企有“基本面支撑”；底层风险：当前AI投资模式高度内循环——企业互购算力、互相注资、发债融资维持军备竞赛，形成“你的投资是我的盈利，我的盈利买你的设备”的左脚踩右脚结构；历史镜像：与2000年互联网泡沫相似，基建端狂飙远超应用端落地能力，一旦终端盈利迟迟无法兑现，融资链条断裂将瞬间刺破预期；触发信号：美国科技公司债券融资增速放缓叠加利率转向，预示危机可能已在酝酿，但爆发时点不可预测——黑天鹅本质是“共识崩塌的一瞬”，而非数据拐点。
美国政府再度停摆——两党选票战争白热化。导火索未熄：国土安全部（边境墙拨款）与卫生与公共服务部（医保补贴）资金仅续至2026年1月30日，修墙vs医保仍是不可调和的核心对立；博弈逻辑：民主党愿以停摆拖累执政口碑换取弹劾筹码，共和党则借停摆施压凸显治理失效——2025年43天停摆已证极端化不可逆，2026年重演概率极高，或将冲击GDP统计与金融市场稳定性。
金价过快上涨会反噬人民币信用。抛美债（持仓已降至7000亿美元）、发离岸主权债（香港40亿美元美债认购率达30倍）、推动本币结算，共同构成人民币国际化从“结算货币”向“储备+定价货币”跃升的三支柱。
全球化资本正寻找美债之外的新锚定资产；白银价格历史性第二次超越原油（上一次为1980年代亨特兄弟投机），此次源于光伏、AI硬件、电力革命对白银工业需求激增，而原油因能源转型渐失定价神坛地位；这一倒挂不仅是商品比价变化，更是美元对大宗商品定价权衰减的信号；铜价突破关键阻力位，正式进入价格发现阶段，被多家机构列为2026年最重要宏观资产之一。
全球债务现实浮出水面：12月美联储降息次日即启动QT（发短债），日本央行加息后日元反贬——揭示高债务国已丧失传统货币政策有效性，贵金属与工业金属价格上涨正是信用资产空心化的镜像反映。
2015 年中国持美债减少后，美日英欧通过互相购买国债填补资本流动窟窿，形成 “用印出来的钱和债购买彼此的债” 的金融空转局面，美债、日债、欧债、英债相互关联，一旦其中一个爆雷，可能引发连锁反应。
2026年4月特朗普访华（预计）：若成行，将是2026年中美关系最关键双边互动，直接影响11月“中美贸易休战截止日”（11月10日）后续安排及APEC峰会元首会晤预期。
欧元意外成避险资产：在全球美元、日元双双承压背景下，欧元与欧股下半年齐创新高——市场用脚投票，认可欧洲“低增长但低波动”的确定性价值。
日本加息悖论：利空出尽→日元崩、日股涨、长债无人接盘。2025年底加息至0.75%，达30年最高；10年期日债利率破2%、30年期破3%，通胀黏性超预期（CPI持续站稳3%上方）；加息反而推升海外日元资产再通胀压力，形成“加息→通胀→再加息”螺旋；长端日债因无人接盘被迫持续抬升利率，明年或超越长端美债；无论加息或降息，日本通胀均无解。
宏观总结：
2025年，沪深300表现：前三季度营收为负，第三季度营收转正，利润持续转正；中证500营收增速1%，利润增速达20%。
中央认为买房是个人行为，最终由个人买单，相关阵痛由居民主要承担，会温和托底防止急跌，市场逐步企稳，如新华社在四中全会后发文称二手房交易占主导，房地产市场呈逐步企稳态势。进入正常经济循环需用新信任战力创造更多增加值对冲债务，微观个体需处理投资失败的房地产，如租不出去且无盈利现金流的房子，尤其是不在中央城市工作会议发展名单中的23456789线城市房产。
德国政治转向财政松绑：2月提前大选催生莫茨新政府，宣布修改宪法废除债务刹车，设立5000亿欧元十年基建基金；同时军费开支目标从GDP 1.5%跃升至2029年3.5%，逼近俄罗斯，或成全球第三大军费国；养老金支出占联邦预算40%，为最大单笔刚性开支。
基础设施即主权：2025年《金融时报》称中国为“人类历史上首个电力王国”——单月用电破1万亿度，相当于日本全年总和，较十年前翻倍；背后是覆盖城乡、贯通南北的全球最大最完整电网，支撑AI、超算、新能源汽车等一切前沿想象落地。
2025年不是事件堆砌的一年，而是世界秩序从“美国单核驱动”转向多极动态平衡的关键拐点——规则松动、美元反噬、半边缘收缩、边缘承压、新型枢纽借势而起，中国完成制造跃升并直面内生发展命题。
2025为全球体系结构性转折之年；核心判断是：美国正从“秩序管理员”转向“收费站管理员”，其战略收缩本质源于美利坚合众国与美利坚帝国的不可调和矛盾。
中国结构性挑战突出：16–24岁青年失业率达16.9%，消费主力承压；出口依赖倒逼长期压低货币价值，实质是以劳动者剩余价值补贴全球消费者；需从“兜底不死人”迈向“尊严有上升通道”，在高端制造、AI、生命科学、深空深地深海等规划领域突破的同时，更要打通市场堵点、打破地方保护、重建分配正义。
(来源各类年度报告，B站预测与总结视频)
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